Когда будет банкротство Wildberries, вопрос, который кажется сейчас неожиданным. Но учитывая, что читатели новостей читают обычно аналитиков, объясняющих уже произошедшее, попробуем разобраться на упреждение. На что следует обратить внимание из множества факторов и цифр про группу РВБ.
По итогам 2025 группа РВБ увеличила общий оборот до 6,1 трлн рублей, а чистая прибыль достигла 175 млрд рублей. Свыше 310 млрд рублей было инвестировано в логистику, ИТ-инфраструктуру и новые проекты. Темп прироста оборота упал с 60% в 2024 году до 49% в 2025.
Кредиторская задолженность в районе 447 млрд рублей внушительна. Но некритична на фоне активов свыше 1,3 трлн рублей и годовой прибыли в 175 млрд. Ключевой показатель долговой нагрузки — соотношение чистого долга к EBITDA, которое у РВБ не превышает 2х. Это ниже порога в 3х, считающегося опасным.
Основная статья обязательств маркетплейса перед контрагентами часто проходит не как классический банковский долг. А как текущая кредиторская задолженность перед продавцами.
Потеря части складских мощностей в Тамбовской и Московской областях привела к росту сроков доставки до 7–9 дней и подорожанию логистики. Знакомство складов с образцами украинской промышленности повлекло дополнительные расходы до 33 млрд рублей на восстановление объектов. Нагрузка на продавцов (с учетом логистики) достигла 31,5%. Это и повышение комиссии для китайских продавцов на 10-20 п.п. приведет к сужению дешевого ассортимента и росту цен для покупателей.
Покупка сети «Рив Гош», развитие финтех-сервисов и туристического направления диверсифицируют доходы. Теперь РВБ зависит не только от комиссий с продавцов, но и от рекламных бюджетов брендов, банковских процентов и продажи билетов. Это существенно снижает риски классического ритейл-банкротства.
Банкротство Wildberries юридически возможно при наступлении одного из 4 сценариев.
- Регуляторный шок: принудительное изменение правил работы площадок со стороны ФАС или ЦБ (например, заморозка средств селлеров или ограничение динамического ценообразования).
- Кросс-дефолт: невозможность рефинансировать долги, если темпы роста упадут еще сильнее.
- Экзогенный шок: полная блокировка расчетной инфраструктуры, делающая невозможным проведение транзакций между миллионами пользователей.
- Одновременно и последовательно будут поданы и удовлетворены иски от всех продавцов и от всех кредиторов.
Сейчас ни один из этих факторов не имеет критических значений. Банкротство Wildberries — крайне маловероятный сценарий, и если оно будет, то нескоро.
